El mes de octubre de 2026 representó un escenario adverso para quienes buscaron resguardar o incrementar el valor de sus activos financieros en el mercado local. Con una inflación estimada para el período en torno al 1,7% y un avance del 2,1% en la cotización del dólar Contado con Liquidación (CCL), la gran mayoría de las alternativas de inversión exhibieron severas dificultades para superar la evolución del índice de precios y del tipo de cambio financiero.
Así surge de un reporte elaborado por la consultora GMA Capital con datos consolidados al 29 de octubre, en el cual se analizaron los rendimientos en términos reales (descontando la inflación) y en moneda extranjera frente al dólar CCL. El documento precisó que la estrategia conocida como carry trade —orientada a obtener rendimientos en dólares mediante colocaciones a tasa en pesos— no reportó ganancias significativas durante el décimo mes del año, impactada por la volatilidad cambiaria y el reacomodamiento de mercados tras el shock electoral registrado en Brasil sobre la última semana del mes.
Desempeño mensual: Boncer y Lecap al frente del rendimiento real
En el análisis del comportamiento mensual, únicamente los títulos en moneda nacional con cláusula de ajuste o tasa de capitalización lograron cerrar en terreno positivo frente a los precios de la economía:
Boncer (bonos ajustados por CER): Lideraron los rendimientos en términos reales con una suba del 0,8% y un retorno del 0,4% medido en dólares CCL.
Lecap (Letras del Tesoro capitalizables): Registraron una ganancia real del 0,5% y un avance del 0,1% en dólares.
Plazo Fijo UVA: Logró preservar el poder adquisitivo con un rendimiento alineado a la variación inflacionaria.
Por el contrario, los activos vinculados a la moneda extranjera y la renta variable registraron caídas en términos reales. Los bonos Dólar Linked mostraron un retroceso del 0,6% (perdiendo 1% contra el CCL), mientras que los títulos soberanos en dólares sufrieron correcciones: los Bonares retrocedieron un 1,7% en términos reales (-2,1% en dólares) y los Globales cayeron un 2,8% (-3,1% en moneda dura). La mayor contracción del mes la encabezó el índice MSCI Merval, con un retroceso real del 5,9% (-6,3% medido en CCL).
"La combinación de caída de las acciones, corrección de los soberanos y ampliación de la brecha cambiaria dejó a los instrumentos en pesos como los únicos capaces de generar retornos reales positivos durante el mes", expresaron los analistas del informe.
Balance acumulado entre enero y octubre de 2026
Al evaluar el recorrido acumulado en los primeros diez meses de 2026, el estudio reflejó que únicamente cuatro instrumentos financieros lograron obtener rendimientos acumulados por encima de la inflación acumulada del año:
Boncer: Encabezaron el acumulado real con un avance del 4,7% y una ganancia en dólares del 23,7%.
Plazo Fijo UVA: Acumularon una suba real del 2,5% (21,1% en dólares).
Títulos Duales: Reportaron un rendimiento real del 1,2% (19,6% en moneda extranjera).
Lecap: Cerraron con un incremento en términos reales del 0,2% (18,4% en dólares).
En la vereda opuesta, el balance acumulado de 2026 expuso los mayores números rojos en las posiciones dolarizadas y en la bolsa porteña. Entre enero y octubre, los bonos Dólar Linked registraron una pérdida acumulada del 16,6%, los Globales cayeron un 17,5% y los Bonares mostraron un saldo negativo del 18,2%. Finalmente, la renta variable fue el sector más castigado del período, alcanzando el MSCI Merval un retroceso acumulado del 30,6% en términos reales.
