El riesgo país argentino volvió a subir y se mantiene por encima de los 600 puntos básicos, en medio de un escenario internacional exigente y nuevas dudas sobre las posibilidades de financiamiento de la deuda pública.
Según los datos consignados en el informe, el indicador elaborado por JP Morgan había descendido hasta los 573 puntos el martes de la semana pasada, impulsado parcialmente por una reacción favorable de los mercados tras la primera vuelta presidencial en Brasil.
Sin embargo, esa mejora resultó transitoria y el índice volvió a superar los 640 puntos este viernes, pese al mensaje de confianza que el presidente Javier Milei buscó transmitir durante su reciente viaje a Estados Unidos.
Los analistas consideran que detrás del movimiento aparecen factores internacionales y problemas propios de la economía argentina.
Por qué volvió a subir el riesgo país
Una de las principales explicaciones está relacionada con la evolución de las tasas de interés en Estados Unidos.
Justina Gedikian, analista de la Oficina de Inversiones de Cohen, señaló que la aceleración de la inflación estadounidense de septiembre reabrió la posibilidad de una suba de tasas por parte de la Reserva Federal.
“Eso encarece el financiamiento de todos los emisores y pega más fuerte en los de mayor riesgo, como la Argentina”, explicó.
Cuando aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, los inversores suelen exigir mayores retornos para mantener títulos de países considerados más riesgosos.
En ese contexto, los bonos argentinos enfrentan mayores dificultades para recuperar valor y reducir la diferencia de rendimiento respecto de los títulos estadounidenses.
Las dudas sobre la deuda argentina y la falta de dólares
En el plano local, la atención del mercado está concentrada en la capacidad del Gobierno para afrontar los compromisos financieros de los próximos años.
Desde el comité de inversiones de Criteria señalaron que la combinación de tasas internacionales elevadas, un riesgo país todavía alto y menores posibilidades de colocar deuda en dólares vuelve más exigente el Programa Financiero 2027.
La ausencia de títulos en dólares en las últimas licitaciones también generó interrogantes sobre el objetivo oficial de obtener US$5.000 millones mediante colocaciones en el mercado doméstico.
“El desafío no está asociado únicamente al nivel de deuda, sino a la necesidad de generar suficientes dólares para afrontar los vencimientos de los próximos años”, explicaron desde la compañía.
Por eso, los inversores siguen especialmente dos variables: la acumulación de reservas del Banco Central y la posibilidad de que Argentina vuelva a acceder al financiamiento internacional.
El operador financiero Gustavo Ber coincidió en que el mercado busca conocer cuáles serán las fuentes alternativas de recursos a las que recurrirá el Gobierno.
Qué dijo Milei sobre el futuro del riesgo país
Durante su reciente presentación ante empresarios en Estados Unidos, el presidente Javier Milei aseguró que Argentina cumplirá con sus obligaciones financieras.
Además, proyectó que el riesgo país podría ubicarse por debajo de los 100 puntos básicos durante 2027.
Se trata de una previsión del mandatario que contrasta con la cautela expresada por los analistas privados.
Para que el indicador alcance niveles considerablemente menores, el mercado debería observar mejoras sostenidas en la situación financiera del país y una reducción de la incertidumbre sobre los próximos vencimientos.
Qué esperan los analistas para los próximos meses
Entre los acontecimientos que podrían influir sobre los bonos argentinos aparecen el balotaje presidencial de Brasil, previsto para el 25 de octubre, y la decisión sobre tasas de la Reserva Federal estadounidense, señalada para el 28 de octubre.
Sin embargo, los especialistas advierten que una mejora puntual del contexto internacional no garantiza una reducción permanente del riesgo país.
Gedikian sostuvo que, para lograr una baja significativa, también deberían fortalecerse los indicadores internos.
Entre las condiciones mencionó una recuperación de la actividad económica, una nueva desaceleración de la inflación argentina y la continuidad de las compras de divisas por parte del Banco Central.
A esos factores se suma la incertidumbre política vinculada con las elecciones nacionales de 2027.
“Mientras las tasas internacionales sigan en estos niveles, será difícil ver una baja significativa del riesgo país”, advirtió la analista.
Qué significa que el riesgo país esté por encima de 600 puntos
El riesgo país mide la diferencia entre el rendimiento exigido a los bonos soberanos de un país y el de los títulos del Tesoro de Estados Unidos utilizados como referencia.
Un nivel de 640 puntos básicos equivale a una diferencia de 6,4 puntos porcentuales en esos rendimientos. No representa, por sí solo, la tasa exacta a la que Argentina podría conseguir financiamiento.
Cuanto más elevado se encuentra el indicador, mayor es la percepción de riesgo que reflejan los precios de los bonos y, generalmente, más costoso resulta acceder al crédito.
Por eso, su evolución es observada de cerca por los inversores y el equipo económico.
De cara a los próximos meses, la capacidad de generar dólares, fortalecer las reservas y despejar dudas sobre el financiamiento de la deuda será determinante para que el riesgo país argentino pueda sostener una tendencia descendente.
