El riesgo país de la República Argentina registró una nueva jornada al alza este lunes y cruzó el umbral de los 800 puntos básicos, alcanzando su cotización más elevada desde el proceso de elecciones legislativas desarrollado en octubre de 2025. El incremento en el indicador coincide con un nuevo escenario de depreciación en la cotización de los activos financieros nacionales, impactados por el resultado de los comicios desarrollados en Brasil y por las crecientes dudas entre los operadores financieros respecto del panorama político con vistas a las elecciones presidenciales del próximo año.
El indicador elaborado por la entidad financiera JP Morgan anotó una suba del 2,3% durante la rueda de la fecha, finalizando posicionado en 805 puntos básicos. Con este movimiento, el índice acumula un incremento del 41% en lo que transcurre del año, marcando la primera oportunidad en 2026 en que el indicador supera la barrera de las 800 unidades.
En lo que respecta al mercado cambiario, el tipo de cambio oficial al público ascendió $5 en la jornada para cerrar a $1565 por unidad, lo que representa su cotización más alta en lo que va del corriente año. Por su parte, en el segmento de negociación mayorista, la divisa finalizó en $1545,50, evidenciando un alza de $11,50 en comparación con el cierre registrado el pasado viernes, según reportó el operador cambiario Gustavo Quintana.
En la plaza de Wall Street, los certificados ADR representativos de empresas argentinas anotaron marcadas pérdidas que alcanzaron retrocesos de hasta el 13%. Entre los papeles con caídas más pronunciadas se destacaron los de la firma Irsa, con un descenso del 12,8%; Cresud, que registró un repliegue del 8,1%; e YPF, cuyos títulos perdieron un 6,8% de su valor.
Los factores que explican la presión sobre el indicador
Más allá del contexto internacional derivado del proceso electoral en el país vecino, que derivó en una corrección a la baja para los activos de la región, los analistas de mercado comenzaron a incorporar en sus proyecciones la perspectiva de las presidenciales argentinas de 2027.
Desde la consultora GMA Capital sostuvieron que “las elecciones presidenciales del gigante sudamericano fueron el factor principal disruptivo del mes”. Según el análisis de la firma, el triunfo de Luiz Inácio Lula da Silva derivó en una fuerte contracción en las acciones brasileñas, extendiendo la presión hacia los mercados emergentes, con la Argentina situada “entre los países más expuestos a ese movimiento”.
El impacto de mayor magnitud se sintió en la jornada posterior a los comicios, oportunidad en la que los 14 certificados ADR argentinos en la bolsa neoyorquina cerraron con saldo negativo, mientras que el índice Merval medido en moneda extranjera retrocedió un 4,4%, concluyendo la semana con una pérdida acumulada del 3,4%. En el mercado de renta fija, los bonos Globales cayeron 2,5% en esa rueda —superando el retroceso de los títulos brasileños—, aunque posteriormente amortiguaron parte de la pérdida para finalizar la semana con un ajuste del 0,7%.
“El shock electoral brasileño no solo impactó sobre los activos de riesgo argentinos, sino que también recalibró todas las estrategias”, precisaron desde GMA Capital. Asimismo, indicaron que la coincidencia entre la baja de las acciones, la caída de los títulos públicos y el aumento de la brecha cambiaria convirtió a las colocaciones en moneda local en las únicas con rendimientos por encima del índice de inflación durante el período evaluado.
No obstante, los consultores señalaron que la dinámica regional no agota las causales del comportamiento financiero. “Parte de la explicación parece estar en el horizonte electoral de 2027, que comienza a ganar peso en las cotizaciones”, observaron. En esa línea, recordaron que el Índice de Confianza en el Gobierno se mantiene en niveles acotados y que, a pesar de una mejora del 0,9% registrada en octubre, sus valores proyectan una probabilidad de reelección del presidente Javier Milei estimada en 39,1%.
En sintonía con dicho diagnóstico, el economista Gustavo Ber indicó que “el escenario electoral sigue sin definiciones de las principales fuerzas”. El especialista identificó entre las variables bajo monitoreo el lugar institucional de Patricia Bullrich en el Poder Ejecutivo, la estrategia de los gobernadores provinciales y la factibilidad de una propuesta unificada del peronismo. De acuerdo con Ber, las definiciones centrales sobre estos esquemas se conocerían hacia el mes de marzo, por lo que estimó clave seguir las instancias legislativas, incluyendo el debate de la reforma electoral en el Congreso como un espacio donde “la política podría mostrar sus cartas”.
Advertencias sobre competitividad y el programa financiero
A su vez, desde la firma Portfolio Personal Inversiones (PPI) sumaron como elemento de análisis las implicancias de una eventual debilidad del real brasileño. Sobre este punto, advirtieron que dicha condición “vuelve a poner bajo la lupa la competitividad cambiaria argentina y el margen para acumular reservas”. A ese cuadro añadieron las incertidumbres asociadas al programa financiero previsto para 2027, la trayectoria de la actividad económica y el peso de los comicios presidenciales en el análisis de los inversores.
En cuanto al plano cambiario local, Ber acotó que ante la reacción moderada frente al comportamiento del real, el dólar mayorista continúa operando en niveles cercanos a los $1540. Tras un mes de octubre en el que el Banco Central de la República Argentina registró compras netas de divisas, el especialista subrayó que la atención del mercado estará centrada en la continuidad de ese flujo durante noviembre, considerando la demanda de los ahorristas y el inicio de un período estacional con mayor requerimiento de liquidez. Por tal motivo, concluyó que “será crucial ver la respuesta de la política monetaria y de las tasas de interés en pesos”.
