El mercado financiero coronó una semana de extrema turbulencia con un fuerte impacto en los activos locales. El riesgo país cerró en 939 puntos básicos, tras registrar un incremento del 19,3% en apenas cinco ruedas y alcanzar su registro más elevado desde octubre de 2025. La disparada estuvo influenciada tanto por el contexto internacional —marcado por el revés político que sufrieron Donald Trump y el Partido Republicano en las elecciones de medio término en Estados Unidos— como por factores internos vinculados a la incertidumbre electoral de cara a 2027 y la debilidad en la actividad económica.
Desde la sociedad de bolsa PPI advirtieron que el desplome de la deuda argentina responde fundamentalmente a cuestiones estructurales puertas adentro, recordando que el retroceso comenzó a mediados de julio y acumulaba una ampliación de 440 puntos básicos antes de los comicios norteamericanos. En la misma línea, un informe de la consultora 1816 señaló que el desempeño de los títulos argentinos fue significativamente peor que el de otros países emergentes con calificación single B, destacando que la tasa forward entre el AO27 y el AO28 (medidos contra contado con liquidación) alcanzó el 26% —llegando al 32% en el tramo final de la semana—, lo que refleja que el mercado empieza a pricear una tasa en dólares cercana al 30% para octubre del año próximo.
Factores de riesgo y cobertura electoral
Por su parte, desde la consultora LCG remarcaron que el impacto de los resultados en Estados Unidos reduce la probabilidad de contar con un prestamista de última instancia ante una eventual corrida cambiaria. Los analistas puntualizaron que el salto en la tasa forward del último tramo del AO28 evidencia un temor latente del mercado ante un posible cambio de gobierno y un incremento en la probabilidad subjetiva de una victoria del peronismo.
Si bien las consultoras estiman que la llegada del Papa, algún dato positivo de actividad o el intercambio comercial podrían calmar las aguas a corto plazo, advierten que persistirán los problemas estructurales vinculados a la incapacidad de crecimiento, la fragilidad social y el desvío del programa financiero original.
Los números de la semana en la deuda soberana
El índice de riesgo país escaló desde los 741 puntos iniciales hasta los 939 unidades al cierre de la rueda del viernes. Como correlato, los bonos Globales y Bonares acumularon mermas semanales del 5,7% y 6,0%, respectivamente, llevando la caída acumulada en lo que va del año al 8,1% para los papeles bajo legislación extranjera y al 9,1% para los de ley local.
El castigo se concentró principalmente en los títulos con vencimiento entre 2028 y 2029, debido a su mayor paridad previa. En la rueda del viernes, el AO28 retrocedió un 3,0%, el AO29 cayó un 3,5% y el AN29 perdió un 2,5%. Desde la Alyc IEB concluyeron que "el mercado cada vez pide una prima mayor para posicionarse más allá de las elecciones", dejando la curva con rendimientos del 10,7% para el tramo corto (AO27), cerca del 19,0% para el tramo medio y alrededor del 15% para los vencimientos más largos.
