El proceso de desaceleración de la inflación comenzó a configurar un nuevo mapa en el sistema financiero argentino. Según se desprende del Informe de Política Monetaria (IPOM) correspondiente al tercer trimestre de 2026, elaborado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y presentado en conferencia de prensa por su presidente, Santiago Bausili, y el vicepresidente, Vladimir Werning, las tasas de interés pasivas continúan situándose en terrenos negativos en términos reales. Desde la perspectiva oficial, dicha dinámica no restringe la expansión crediticia ni la actividad económica planeada por el sector privado, reflejando la estrategia explícita de desalentar la inmovilización del ahorro en instrumentos tradicionales para volcarlo hacia la inversión productiva.
El análisis de la entidad monetaria deja al descubierto un sistema que funciona a tres velocidades distintas:
Ahorristas: Los depósitos bancarios a plazo fijo rinden por debajo de la suba de precios, perdiendo capacidad de compra.
Empresas: El crédito corporativo lidera la recuperación. Las líneas comerciales destinadas a capital de trabajo —como el descuento de documentos— redujeron sensiblemente su costo real, apuntaladas además por la ampliación de los destinos admitidos para las financiaciones en dólares.
Familias: Los préstamos personales y los saldos financiados con tarjetas de crédito continúan exhibiendo tasas de interés reales positivas y elevadas, lo que limita la demanda de financiamiento para el consumo.
El crédito comercial se expande y los hogares quedan rezagados
De acuerdo con los datos presentados en el IPOM, el crédito bancario bimonetario al sector privado consolidó una trayectoria ascendente durante el tercer trimestre, creciendo a una tasa promedio mensual del 0,6% real desestacionalizado. Sin embargo, la evolución fue desigual: mientras las actividades comerciales y los préstamos con garantía real exhibieron los mejores desempeños, los desembolsos orientados al consumo registraron mermas en el mismo período, contenidos por la carga de las tasas activas.
Esta diferencia se sostiene sobre una relativa estabilidad en el mercado cambiario que contuvo los incentivos a la dolarización de carteras, permitiendo al BCRA priorizar la intermediación financiera sobre el rendimiento de las colocaciones. En paralelo, el Índice de Confianza del Consumidor elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella y las mediciones de actividad mensual (EMAE) mostraron señales de mejora, configurando un marco favorable para sostener el crecimiento gradual de la economía.
Indicadores de morosidad y reformas en el horizonte
En lo relativo a la salud del sistema bancario, el BCRA destacó la estabilización de la calidad de la cartera crediticia. "El indicador de irregularidad del crédito bancario al sector privado se estabilizó en torno al 7,7% durante los últimos tres meses y mostró indicios de haber alcanzado su pico", puntualizó el reporte, agregando que esta dinámica permitió aliviar a los deudores sin resentir la oferta de fondos.
De cara al futuro, la autoridad monetaria enfatizó que el peso de la carga tributaria representa casi el 30% del Costo Financiero Total (CFT), por lo que potenciales cambios en la política fiscal resultarían más efectivos que ajustes en las tasas pasivas para abaratar el crédito. En esa línea, el Central anticipó que trabaja junto a la Comisión Nacional de Valores (CNV) en iniciativas para ampliar el crédito a individuos mediante códigos de descuento, crear cupones de tarjetas transferibles para comercios e impulsar un Sistema Federal de Garantías en beneficio de las pymes.
